交银国际:维持小鹏汽车-W“沽出”评级 目标价削305%至273港元
2024-06-10 【 字体:大 中 小 】
交银国际发布研究报告称,将小鹏汽车-W(09868)目标价由39.3港元,调低30.5%至27.3港元,投资评级维持“沽出”。公司2024年前3周总销量每月下跌59%,表现低迷。新车型MPVX9将成为1季度唯一的销量亮点。虽然X9有着较高的毛利,但由于该行预期,除X9外各车型仍可加大促销刺激销量,因此对毛利正面影响有可能被部抵销。
报告中称,小鹏子品牌MONA将会接棒G3在15万左右定价的大众市场发表A-Class纯电轿车,将在2024年第三季上市。在15万级规模以及成本控制能力上,新势力不如比亚迪股份(01211),长安汽车(000625)和吉利汽车(00175)等传统车企。因此,该行预期MONA更大的作用是提高产能利用率,销量和单车毛利率有较大不确定性和挑战。
该行表示,小鹏2024年新能源乘用车市场将会是更卷的一年。春节后若终端订单未有明显好转,该行认为有供应链和成本优势的自主品牌将会以降价刺激销量,其他车企将会跟随。小鹏认为小鹏难以独善其身,毛利转正可能不及市场预期。该行下调小鹏2024/2025年营收预测15%/13%以反映销售预测下调。


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