比特币热潮持续升温。

连续两日小幅震荡后，2月18日，比特币再次站上52000美元/枚，日内涨幅近2%。2月19日，比特币价格持续在52000美元/枚上方运行。截至记者发稿前，比特币报52323美元/枚。

事实上，自1月24日起，比特币价格一路狂飙。据全球币价网站Coin Gecko数据，1月24日，比特币价格还在40000美元/枚下方，随后多个交易日快速上涨，2月15日一举涨至52660美元/枚，创2021年12月以来新高。与2023年10月中旬阶段性低点26750美元/枚相比，涨幅接近100%。

（比特币近30日走势）

除现货比特币外，2024年新发行的比特币ETF也持续火爆，“吸金”势头凶猛。有业内人士表示，比特币市场正在强势复苏得益于首批现货ETF发行、美联储降息预期升温等因素，不过，后市表现仍较难预测。比特币市场波动较大，且不同国家和地区对数字资产的监管政策差异较大，不可盲目入市。

资金持续涌入

业内人士认为，本轮比特币行情始于ETF发行。

2024年1月11日，美国证监会正式批准了包括贝莱德等机构在内的11只比特币现货ETF申请。在此之前，加密货币市场上的投资人以“散兵游将”为主，而这些资管巨头的入场宣告了“正规军”正加速入市，带来更多增量资金。

事实上，“正规军”入市后，比特币ETF持续火爆，“吸金”不断。 据BitMEX Research数据，仅在上周（2月12日～2月16日），上述11只比特币ETF净流入资金超22.7亿美元。

其中，贝莱德旗下的比特币现货ETF（IBIT）流入居前。彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）披露数据显示，贝莱德旗下比特币现货ETF（IBIT）2024年至今的资金流入规模已达到52亿美元，而贝莱德旗下417只ETF的总资金流入金额约为104亿美元，这意味着IBIT资金流入量已占到今年至今贝莱德旗下417只ETF总流入额的约50%。

对于巨量资金来源，业内有不同的看法。“市场猜测有部分市场投资者选择抛售黄金ETF，购入比特币ETF。”一名国内加密货币观察人士对记者表示，比特币ETF大幅吸金的同时，黄金ETF赎回规模不断扩大，显露一定的市场调仓迹象。

彭博社高级分析师巴尔丘纳斯此前撰文认为，比特币ETF的增量资金或来源于灰度比特币信托基金（Grayscale Bitcoin Trust，简称GBTC）。GBTC原本是市场上最大的比特币信托产品之一，资产规模一度超过400亿美元，但自转为比特币现货ETF上市之后带来大量抛售。2月12日至16日期间，GBTC流出超6亿美元。

风险资金回归也被市场认为是潜在利好因素。美国数据分析公司PitchBook数据显示，2023 年第四季度，加密相关公司的风险投资总额为19亿美元，较上一季度增长2.5%。这标志着自 2022 年第三季度以来，对加密初创公司的风险投资首次出现增长。

值得注意的是，ETF狂揽市场资金后，也源源不断向比特币市场“输血”。 CryptoQuant数据显示，1月11日～2月15日期间，已有约95亿美元的新资金通过这些ETF投资比特币市场。HODL15Capital监测数据显示，9只新的现货比特币ETF在26个交易日内购买了273500枚比特币，价值140亿美元。市场资金借道ETF涌入，比特币价格随之升高。

种种迹象显示，比特币市场正进入复苏区间。此外，上述业内人士对记者表示，除ETF带来的市场利好信息外，4月份比特币将迎来四年一度的“减半”，在这一阶段，“矿工”在计算机上挖矿而获得的比特币数量将会减少，一般被市场认为是促进价格抬升的信号。

“减半的规律，客观上限制了比特币供应量增速，具有抗通胀效果，有助于推动币价增值。”东吴证券张良卫团队在研报中指出，2009年以来，比特币已发生3次减半，每次减半后币价都有较大涨幅。预计2024年4月将迎来第4次减半。

未来走势如何

比特币未来走势如何、能否再创新高？目前市场看法存在分歧。

部分分析师并不看好比特币价格持续走高。加密分析师马赛尔·佩奇曼（Marcel Pechman）撰文分析称，数据显示，投资者预计标普500指数公司的盈利增长将达到10.9%，高于2023年的3.8%，假设当前通货膨胀所带来的风险与比特币达到历史最高点时的风险相当，投资者很可能没有动力去寻求另类资产。比特币要从目前的52000美元的水平达到70000美元历史新高需要额外上涨34.5%，这意味着比特币市值将增加3500亿美元。

马赛尔·佩奇曼认为，只要美元继续贬值，比特币仍有希望升至70000美元以上，但这不太可能在4月份区块奖励“减半”之前发生。

但也有机构押注比特币继续上涨。

“它引发了传统金融的巨大兴趣，这超出了我的预期。”比特资产管理首席投资官马特·霍根（Matt Hougan）表示，在减半将导致的供应紧缩等因素下，比特币的交易价格有望超过80000美元。

期权市场显示，投资者正在加码押注比特币走高。根据加密货币期权交易所Deribit数据，3月29日到期、执行价格分别为60000美元和65000美元的看涨期权的未平仓合约数量明显增加。

长期来看，2024年比特币市场还有多重利好因素积聚。

“2024年比特币将迎来减半、比特币生态崛起、美联储降息预期三重利好。”东吴证券张良卫团队认为，经济增速放缓带来降息预期，预计2024年联邦基金利率有可能下降至4.6%。如美元供应量增长、美元贬值，比特币因其抗通胀效果或迎来更多需求。

值得注意的是，约十家基金公司筹备在中国香港推出虚拟资产现货ETF。例如，有市场传闻嘉实基金香港公司已经向香港证监会提交了比特币现货ETF申请；此前，意博金融（VSF）集团主席诸承誉公开透露，意博金融有意与一家本地基金公司合作，争取在农历新年前提交申请，并于第一季度推出，初步目标是在年底前达到5亿美元的资产管理规模。

国信证券（香港）非银金融分析师许伟智认为，香港正成为在亚洲区内第一个允许虚拟资产现货ETF上市的市场，虚拟资产现货ETF的推出将加强香港作为区内领先数码资产中心的地位。

不过也有业内投资人士认为，加密货币市场本身的波动较大，需要投资者具备一定的专业门槛和风险承受能力。且不同国家和地区对数字资产的监管政策差异较大，也有可能变动，不可盲目入市。

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王方然

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