华泰证券:23Q4车市景气度较高 24年关注有望出现技术商业模式变化的智能细分赛道
2024-05-13 【 字体:大 中 小 】
华泰证券发布研究报告称,23年Q4智能新车供给不断,激活市场购车热情,我国车市销量表现如期迎来年末“小旺季”。24年更新换车需求持续表现有望驱动行业终端销售稳健,出海或持续高增,看好国产自主品牌走向全球。同时,零部件板块,智能化赛道增量持续兑现,24年关注有望出现技术/商业模式变化的智能细分赛道,以及强势自主品牌的交叉供应链。
▍华泰证券主要观点如下:
Q4车市景气度较高
23年Q4智能新车供给不断,激活市场购车热情,我国车市销量表现如期迎来年末“小旺季”。Q4乘用车国内批发销量逐月走高,实现销量788万辆,环比增长15%,较22年同期增长20%;其中新能源车销量295.3万辆,同环比分别+36%/25%;
出口销量同样亮眼,10-11月出口42.1/40.7万辆,同比均增长约50%。24年更新换车需求持续表现有望驱动行业终端销售稳健,出海或持续高增,看好国产自主品牌走向全球。同时,零部件板块,智能化赛道增量持续兑现,24年关注有望出现技术/商业模式变化的智能细分赛道,以及强势自主品牌的交叉供应链。
乘用车:Q4冲击小旺季,燃油车折扣扩大
Q4乘用车销售旺季如期而至,新能源依然强势表现:1)新能源在油电平价下势不可挡,Q4渗透率达37.9%(环比+3.1pct);2)燃油车面临压力,通过让利继续冲量,折扣率由9月的11.9%提至12月的16%,豪华/合资车折扣较大,12月达20%+;自主品牌折扣则小幅提至8.7%。
零部件:智能化增量持续兑现,强势车企产业链弹性足;轻量化子板块业绩分化
Q4自主车稳增长助推产业链业绩向好,尤其品牌向上带来新配套机会;轻量化板块业绩分化。
商用车:23年重卡销量符预期,出口、天然气重卡现结构性机遇
23年重卡总销量91万辆,同比+35%,达到年初的预期。年内板块内出现两大结构性变化:1)重卡出口强劲,成增长主力军。23年全年重卡出口销量约27.5万辆,同比增超60%;2)8-10月LNG气价下行,天然气重卡经济性凸显,需求快速增长,23年累计销量约15.6万辆,同比增超300%。
风险提示:
宏观经济下行致需求不足;车规级芯片短缺问题持续。
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